文章導(dǎo)讀：2018年度報告仍以E11為主要研究對象，重點分析了2017年新興經(jīng)濟體在經(jīng)濟增長、就業(yè)與收入、物價與貨幣政策、國際貿(mào)易、國際直接投資、大宗商品、債務(wù)和金融市場等方面的新情況和新進展，并對2018年新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟形勢進行了展望。
博鰲亞洲論壇2017 年年會會址現(xiàn)場(《中國經(jīng)濟周刊》首席攝影記者 肖翊 攝)
編者按：
博鰲亞洲論壇2018年年會將于4月8日至11日召開，本屆論壇的主題為“開放創(chuàng)新的亞洲 繁榮發(fā)展的世界”。
2010年發(fā)布的《博鰲亞洲論壇新興經(jīng)濟體發(fā)展2009年度報告》中首次定義了“E11”(新興11國)的概念。2018年度報告仍以E11為主要研究對象，重點分析了2017年新興經(jīng)濟體在經(jīng)濟增長、就業(yè)與收入、物價與貨幣政策、國際貿(mào)易、國際直接投資、大宗商品、債務(wù)和金融市場等方面的新情況和新進展，并對2018年新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟形勢進行了展望。
博鰲亞洲論壇授權(quán)《中國經(jīng)濟周刊》發(fā)布《新興經(jīng)濟體發(fā)展2018年度報告》，本刊對報告內(nèi)容進行摘編，并專訪博鰲亞洲論壇秘書長周文重。
貨物與服務(wù)凈出口成推動E11經(jīng)濟增長的重要因素
《新興經(jīng)濟體發(fā)展2018年度報告》(下稱“報告”)顯示，2017年，在過去數(shù)年極度寬松貨幣政策累積效應(yīng)釋放的大背景下，世界經(jīng)濟增長明顯提速，E11的經(jīng)濟呈企穩(wěn)回升之勢，增長速度更是大幅提升。根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)的數(shù)據(jù)測算，2017年E11的GDP增長率約為5.1%，比2016年提高0.5個百分點，比世界經(jīng)濟高1.4個百分點，是2011年以來的首次回升。
E11經(jīng)濟的良好表現(xiàn)主要得益于總體穩(wěn)定的消費貢獻以及增強的貨物與服務(wù)凈出口拉動效應(yīng)，而投資在推動E11經(jīng)濟增長中的作用總體上趨于弱化。從“三駕馬車”的功能效果來看，貨物與服務(wù)凈出口對經(jīng)濟增長的拉動效應(yīng)超過消費和投資之和，成為推動經(jīng)濟增長的重要因素。
中國經(jīng)濟保持中高速增長；印度增長率下滑；俄羅斯、巴西走出衰退
2017年，得益于外需的大幅增長，也得益于總體穩(wěn)定的國內(nèi)消費需求，新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟增速明顯提升，并總體呈現(xiàn)向好態(tài)勢。作為最大的新興經(jīng)濟體，中國經(jīng)濟保持6.9%的中高速增長，對全球經(jīng)濟增長貢獻了約1/3，繼續(xù)扮演最大貢獻者角色。中國經(jīng)濟正在從高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進，引發(fā)需求側(cè)內(nèi)生活力， 新舊動能加快轉(zhuǎn)化，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供重要支撐。印度的經(jīng)濟增長率雖然下滑，但增速仍保持較高水平，2017年印度GDP增長率約為 6.7%。隨著2017年11月印度政府宣布實施近10萬億盧比的經(jīng)濟刺激計劃，預(yù)計其經(jīng)濟增長將提速回升。俄羅斯與巴西經(jīng)濟走出衰退，經(jīng)濟增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。俄羅斯經(jīng)濟進入低速增長通道，2017年GDP增長率約為1.8%。原油產(chǎn)量和價格齊升、吸引外商直接投資額持續(xù)回升、逐漸適應(yīng)美歐制裁、對銀行業(yè)進行資本重組及采取浮動匯率等因素的共同作用使俄羅斯經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇的勢頭得以延續(xù)。在連續(xù)兩年經(jīng)歷經(jīng)濟衰退之后，巴西經(jīng)濟終于在2017年擺脫衰退的威脅，呈現(xiàn)良好的復(fù)蘇態(tài)勢，預(yù)計增長率為1.1%。
多數(shù)國家失業(yè)率攀升，青年失業(yè)率高企值得警惕
在E11國家中，部分國家失業(yè)問題嚴(yán)重，且存在被低估的可能。
2017年，E11多數(shù)國家就業(yè)人數(shù)增長放緩甚至出現(xiàn)負(fù)增長，但就業(yè)結(jié)構(gòu)有所改善，服務(wù)業(yè)就業(yè)人口比重與發(fā)達(dá)國家的差距縮小。多數(shù)國家失業(yè)率攀升，其中巴西和南非失業(yè)率相比2016年有比較明顯的上升，分別提升了1.3個和1.1個百分點至12.9%和27.7%。土耳其、阿根廷、印度尼西亞和韓國的失業(yè)率也都略有上升。多數(shù)國家青年失業(yè)率有所上升，其中南非和巴西的青年失業(yè)率相比2016年分別上升4.0個和3.2個百分點至57.4%和 30.5%，沙特阿拉伯的青年失業(yè)率也高達(dá)34.7%。青年失業(yè)率高企及其對社會穩(wěn)定的潛在沖擊值得警惕。
近年來，E11多數(shù)國家人均國民收入、實際工資增長率和居民終消費支出增長率為負(fù)或呈下降趨勢，其中巴西和俄羅斯面臨的形勢更加困難。收入分配整體有所改善，本報告期E11基尼系數(shù)均值為43.4%，較2017年度報告值有所下降。部分國家社會保障能力增強，巴西、俄羅斯、墨西哥和土耳其等國的社會繳款占收入的比重有所提升，阿根廷、巴西、中國、韓國、俄羅斯、土耳其等國社會繳款占收入的比重超過了英國。
多數(shù)E11國家通貨膨脹率走低
2017 年，受食品價格回落、貨幣升值等因素影響，多數(shù)E11國家通貨膨脹率走低。
分國別看，2017年巴西通貨膨脹率從2016年的8.7%下降到3.4%，達(dá)到近年來的低點。2017年中國的消費者價格指數(shù)(CPI)同比上漲1.6%，相比2016年下降0.4個百分點。印度、俄羅斯、南非等國通貨膨脹率在2017年也出現(xiàn)下降，沙特阿拉伯甚至在2017年出現(xiàn)通貨緊縮。2017年印度尼西亞和韓國的通貨膨脹率盡管比2016年有所上升，但總體上兩國通貨膨脹壓力并不大。不過，部分國家仍面臨較大的通貨膨脹壓力。2017年，阿根廷通貨膨脹率仍居于高位，全年保持在20%以上。墨西哥和土耳其通貨膨脹率在2017 年則出現(xiàn)急劇上升，其中墨西哥通貨膨脹率在2017年上升至6.0%，相比2016年上升 3.2個百分點，土耳其通貨膨脹率在2017年達(dá)到11.1%，相比2016年上升3.4個百分點。
E11國家貿(mào)易表現(xiàn)回暖
2017年，E11的貨物和服務(wù)貿(mào)易在世界貿(mào)易中的份額扭轉(zhuǎn)了2014年以來的下降趨勢。IMF數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年，E11的貨物貿(mào)易份額較2016 年小幅增加0.2個百分點至25.3%，服務(wù)貿(mào)易份額較2016年上升0.7個百分點至18.7%。
分國別看，2017年上半年E11各經(jīng)濟體的貨物貿(mào)易額較2016年同期均出現(xiàn)不同程度的增加。尤其是對沙特阿拉伯、俄羅斯、巴西、印度尼西亞和南非等油氣和原材料出口國而言，大宗商品價格的回升帶動出口貿(mào)易強勁回暖。
IMF數(shù)據(jù)顯示，在E11中，2017年上半年沙特的貨物出口額增幅較大，為32.5%；其次為俄羅斯、南非、巴西和印度尼西亞，分別較2016年同期增加29.2%、23.3%、20.2%和 18.7%。在貨物進口方面，在E11中除沙特阿拉伯同比增幅下降13.8%外，其他國家均有所增長。其中，俄羅斯同比增幅最大，為27.1%；其次為印度和中國，同比分別增長24.3%和17.7%。
在服務(wù)貿(mào)易方面，在E11中，2017年上半年除沙特阿拉伯、韓國和土耳其同比增長率有小幅下降外，其他各國均有所上升。其中，俄羅斯同比增幅最大，為18.2%；阿根廷、南非、墨西哥和印度緊隨其后，分別增長14.7%、14.1%、11.5%和10.9%；沙特阿拉伯、韓國和土耳其同比分別下降2.4%、1.5%和0.2%；中國同比上升8.7%。
與此同時，新興經(jīng)濟體內(nèi)部貿(mào)易聯(lián)系有所強化，但保護主義對貿(mào)易增長的負(fù)面影響仍不可忽視。從內(nèi)部合作來看，2017年E11內(nèi)部貿(mào)易占E11對外貿(mào)易總額的比例持續(xù)下降的勢頭得到抑制，并超過2015年的水平；相互之間的直接投資穩(wěn)定增長。從對外合作來看，長期以來E11對發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的貿(mào)易依存度相對較高。但在2017年，由于新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟體經(jīng)濟的良好復(fù)蘇，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體占E11的貿(mào)易份額出現(xiàn)下降，并且，在美國等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體政策內(nèi)顧傾向加重的背景下，E11與發(fā)達(dá)經(jīng)濟體之間的貿(mào)易和投資談判進展緩慢。
國際直接投資增長乏力，各國FDI發(fā)展形勢現(xiàn)分化
進入2017年，由于全球主要國家經(jīng)濟環(huán)境的不確定性加大，全球FDI規(guī)模加速下降，并呈現(xiàn)分化格局。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議《投資趨勢監(jiān)測》報告估算，2017年全球FDI流入額為1.518萬億美元，較2016年下降16%，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟體較2016年下降27%，發(fā)展中經(jīng)濟體較2016年增長2%，轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體較2016年下降17%。一些經(jīng)濟增長表現(xiàn)較好并鼓勵對外直接投資和大力吸引外商直接投資的經(jīng)濟體，F(xiàn)DI流出和流入仍保持較好的增長勢頭。為了吸引外商直接投資，E11各國積極促進國際投資自由化和便利化，并簽署了一些新的國際投資協(xié)定。在國家層面，很多國家出臺了一系列新的投資促進政策，投資環(huán)境進一步改善。
根據(jù)2018年1月聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議《投資趨勢監(jiān)測》報告的估算，2017年美國、中國、中國香港、荷蘭、愛爾蘭、澳大利亞、巴西、新加坡、法國和印度為全球十大 FDI 目的地。美國吸引的外資規(guī)模最大，為3110億美元。在E11中，中國吸引外資額為1440 億美元，較2016年增長約8%；巴西為600億美元，較2016年增長約2%；印度為450 億美元，較2016年增長約1%。
大宗商品價格波動利好出口國
2017年，國際大宗商品價格的復(fù)蘇態(tài)勢在波動中趨于平緩，2016年年初以來的商品研究局(CRB)指數(shù)復(fù)蘇或上行趨勢在2017年出現(xiàn)走平跡象。其中，原油、天然氣、煤炭等能源類大宗商品價格均延續(xù)2016年的上升勢頭，受石油限產(chǎn)協(xié)議達(dá)成、全球經(jīng)濟復(fù)蘇等因素影響，預(yù)計2018年能源類大宗商品價格將延續(xù)上升趨勢。
大宗商品價格波動對E11中的出口國和進口國的影響具有非中性。原油等大宗商品價格上漲對沙特阿拉伯、俄羅斯等對能源出口收入依賴較高國家的經(jīng)濟和財政產(chǎn)生有利影響。2017年油價復(fù)蘇，沙特阿拉伯預(yù)算中石油收入同比增長31.8%。俄羅斯財政收入增長與原油出口增長之間也存在明顯的正向關(guān)系。2017年，其財政收入累計同比增速1—11月均值也較2016年同期提高32.5個百分點至20.4%。但這對于E11中的主要進口國來說意味著成本的上升。2017年由于價格上漲，中國在原油進口上多支付了當(dāng)年進口額約21%的金額。
E11國家財政赤字率整體較高，公共債務(wù)水平普遍較低
目前，高企的債務(wù)水平成為世界經(jīng)濟快速復(fù)蘇的羈絆。E11的財政赤字率整體較高，但公共債務(wù)水平普遍較低，部分國家的公共債務(wù)水平有所提升。E11的非金融私人部門債務(wù)水平總體呈下降之勢，各國的部門債務(wù)水平存在較大差異。寬松的貨幣政策環(huán)境是造成非金融私人部門債務(wù)高企的重要推手，而持續(xù)降杠桿的政策效果漸顯則是非金融私人部門債務(wù)下降的主要原因。E11國家的外債水平和償債率均較高，且呈持續(xù)上升之勢。
從E11各國的債務(wù)結(jié)構(gòu)來看，中國的非金融私人部門債務(wù)水平較高，但外債水平較低；阿根廷的非金融私人部門債務(wù)水平較低；南非的外債水平較高。新興經(jīng)濟體應(yīng)未雨綢繆，防范系統(tǒng)性債務(wù)風(fēng)險的爆發(fā)。
E11國家對美元匯率貶值壓力總體降低，股市表現(xiàn)亮眼
2017 年，受美元指數(shù)走低、國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇等因素影響，E11國家貨幣對美元匯率貶值壓力總體有所降低，部分國家貨幣對美元升值。其中，俄羅斯盧布對美元升值13%，南非蘭特和巴西雷亞爾對美元也分別升值9.4%和8.6%。印度盧比和韓元對美元升值幅度較小，但也分別升值3.1%和2.6%。部分國家貨幣則延續(xù)了2016年的貶值趨勢，其中阿根廷比索對美元貶值幅度依然有12.2%，中國、墨西哥等國貨幣相比2016年依然維持對美元小幅貶值，不過這三國貨幣貶值幅度均較2016年有所收窄。新土耳其里拉2017年對美元貶值20.8%，貶值幅度超過2016 年。印度尼西亞盧比對美元匯率也一改2016年小幅升值的態(tài)勢，在2017年出現(xiàn)小幅貶值。2017年，受基準(zhǔn)利率上行和美國國債收益率上升等因素影響，多數(shù)E11國家國債收益率出現(xiàn)不同程度的上升，少數(shù)國家國債市場風(fēng)險有所加大。
2017年新興經(jīng)濟體股市表現(xiàn)亮眼，多數(shù)E11國家股票指數(shù)大幅上揚，股市規(guī)模進一步擴大。E11國家房地產(chǎn)市場2017年總體延續(xù)2016年走勢，但房地產(chǎn)價格漲跌幅度有所收窄，房地產(chǎn)市場總體運行保持平穩(wěn)。2018年，世界經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭不斷加強，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速進一步加快，為新興經(jīng)濟體金融市場的穩(wěn)定發(fā)展提供了良好的基本面。但美聯(lián)儲繼續(xù)提升利率水平，新興經(jīng)濟體面臨的國際資本外流和貨幣貶值壓力增大。與此同時，地緣政治局勢等非經(jīng)濟因素也可能對E11國家金融市場帶來擾動，這都將為E11國家金融市場帶來挑戰(zhàn)。
總體而言，當(dāng)前以E11為代表的新興經(jīng)濟體擁有良好的經(jīng)濟增長表現(xiàn)。但是，勞動生產(chǎn)率、技術(shù)進步、青年失業(yè)率、收入分化、經(jīng)濟全球化與區(qū)域一體化、公共和私人債務(wù)、金融泡沫以及特朗普稅制改革的溢出效應(yīng)等因素對經(jīng)濟增長的影響仍不可忽視。同時，外需能否持續(xù)增長、投資增長動能能否重塑也值得關(guān)注。展望2018年，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟有望繼續(xù)保持良好增長態(tài)勢，但仍需防范各種風(fēng)險和挑戰(zhàn)，挖掘經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力，并為經(jīng)濟的長期穩(wěn)定增長奠定堅實的基礎(chǔ)。
(本文摘編自《博鰲亞洲論壇新興經(jīng)濟體發(fā)展2018年度報告》)
博鰲亞洲論壇秘書長周文重：亞洲需要新一輪開放與創(chuàng)新
《中國經(jīng)濟周刊》 記者 謝瑋 | 北京報道
17年來，從堅持推動貿(mào)易和投資自由化便利化，到提出攜手打造亞洲命運共同體，再到從全球化視野看待亞洲和新興經(jīng)濟體的發(fā)展，博鰲亞洲論壇議題始終面向世界，增強亞洲與世界其他地區(qū)的對話與經(jīng)濟聯(lián)系。
在逆全球化思潮抬頭、貿(mào)易和投資保護主義上升、全球化局部受挫的背景下亞洲下一步如何改革，未來的發(fā)展方向怎樣？如何為世界經(jīng)濟注入新的活力，培育新的增長點？論壇年會召開前，《中國經(jīng)濟周刊》記者就相關(guān)話題，采訪了博鰲亞洲論壇秘書長周文重。
亞洲經(jīng)濟體按過往方式發(fā)展已經(jīng)行不通
談及本次論壇年會的主題選擇，周文重表示，本屆博鰲亞洲論壇年會經(jīng)過廣泛調(diào)研集思廣益，確定把“開放創(chuàng)新的亞洲，繁榮發(fā)展的世界”作為年會主題。
周文重說，過去幾十年來，亞洲在世界經(jīng)濟發(fā)展進程中扮演的角色日益重要，并創(chuàng)造出一波又一波的“亞洲奇跡”。這不僅改變了亞洲地區(qū)長期貧窮落后的面貌，還給世界經(jīng)濟的可持續(xù)繁榮注入了強大動力。
“亞洲經(jīng)濟的快速發(fā)展，特別是亞洲經(jīng)濟奇跡的不斷涌現(xiàn)，主要得益于兩個相互關(guān)聯(lián)的因素：一是亞洲自身的開放與創(chuàng)新，二是持續(xù)發(fā)展的全球化浪潮。”他直言，肇始于美國的2008年全球金融危機及其后果，給亞洲的可持續(xù)發(fā)展帶來了空前嚴(yán)峻的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。一方面過往的開放模式及經(jīng)濟發(fā)展方式難以為繼，另一方面適應(yīng)新時空環(huán)境的發(fā)展方式尚待形成。與此同時，加速展開的以移動網(wǎng)絡(luò)和人工智能技術(shù)為引領(lǐng)的新一輪科技革命，正快速改變著傳統(tǒng)的生產(chǎn)方式、生活方式，乃至經(jīng)濟運行與全球治理模式。
“在這些變革因素疊加的大背景下，亞洲各經(jīng)濟體想要依賴以往的成功道路繼續(xù)前行，按照以往的發(fā)展方式繼續(xù)發(fā)展，已經(jīng)行不通。要想在后金融危機時代繼續(xù)保持亞洲經(jīng)濟的可持續(xù)繁榮，亞洲需要新一輪開放和創(chuàng)新。”周文重說。
“正是為了推動亞洲地區(qū)適應(yīng)這波新形勢下的開放與創(chuàng)新，博鰲亞洲論壇2018年會將從可持續(xù)發(fā)展、宏觀經(jīng)濟政策、企業(yè)責(zé)任、社會與文化發(fā)展、科技創(chuàng)新、共商共建共享‘一帶一路’與加強區(qū)域合作等方面，對開放和創(chuàng)新的思路與具體舉措進行回顧、探討、前瞻和總結(jié)。”周文重說。
因此，“一帶一路”、開放、創(chuàng)新、合作等成為博鰲亞洲論壇2018年會50多場活動主題的關(guān)鍵詞。
在周文重看來，共商共建共享“一帶一路”的過程本身，就是通過進一步開放創(chuàng)新促進可持續(xù)繁榮發(fā)展的過程。“一帶一路”倡議致力于實現(xiàn)的“政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通”，正是對新時代開放創(chuàng)新的內(nèi)涵與外延的精辟詮釋，是對如何通過合作來實現(xiàn)可持續(xù)繁榮發(fā)展所給出的解決方案。
(《中國經(jīng)濟周刊》首席攝影記者 肖翊 攝)
觀察新時代中國的窗口
2018年恰逢中國改革開放40周年，又是全面貫徹黨的十九大精神的開局之年。博鰲亞洲論壇2018年會將成為觀察新時代中國內(nèi)外政策的一個窗口。據(jù)悉，中國國家領(lǐng)導(dǎo)人將在博鰲亞洲論壇2018年會發(fā)表主旨演講，這將使外部世界第一時間零距離地觀察和了解中國將怎樣深化改革擴大開放。
圍繞“改革再出發(fā)”這一議題，論壇年會將舉辦兩場“改革開放40周年”專題分會。此外還設(shè)有“資本市場改革”“貨幣政策的正常化”“減稅”“鄉(xiāng)村振興”“城市群”等分議題。
周文重介紹說，博鰲亞洲論壇2018年會設(shè)計安排的諸多聚焦中國的議題，將為與會者乃至?xí)庥^察家們深入了解進入新時代的中國，深入了解中國如何在開放創(chuàng)新的亞洲和繁榮發(fā)展的世界中發(fā)揮好自己應(yīng)有的作用提供一個難得的機會。
“始于上世紀(jì)70年代末的中國改革開放，已經(jīng)被歷史事實證明，是現(xiàn)代人類文明史上最偉大、成就最輝煌的現(xiàn)代化進程；新時代中國開啟的深化改革擴大開放進程，絕不僅僅是原有改革開放的升級，而是從本質(zhì)上標(biāo)志著中國經(jīng)濟與社會現(xiàn)代化進程的升華。”周文重表示，在全球化的背景下，中國深化改革擴大開放的戰(zhàn)略進程，也必然對亞洲、對世界產(chǎn)生劃時代的深遠(yuǎn)影響。《中國經(jīng)濟周刊》 記者 謝瑋 摘編
